该片被誉为台湾“新电影”的开山之作。四位导演拍摄的四段故事(《小龙头》、《指望》、《跳蛙》、《报上名来》)构成了童年(小学)、少年(中学)、青年(大学)、成年(社会)四个人生时期(阶段)。
每个阶段都有相应的梦幻世界的快乐和现实世界的烦恼,只是随着年岁增长,两者比例会有 变。童年因某个好伙伴的离去而忧伤的小朋友(《小龙人》),成人结婚后的烦恼,可能会是因钥匙丢在房里只能穿着短裤在外面晃动(《报上名来》)。而青春期时被帅气强壮的大学生房客吸引了目光的女孩(《指望》),进了大学未尝不会变成另一种模样(《跳蛙》)。——人生充满多种可能,阶段的人生也没有好坏之分,只过就好。。银黛和吕洞宾结为夫妻,但银黛为了救吕洞宾而牺牲了自己。她的妹妹雪琼为了报复吕洞宾,不断制造祸端,但吕洞宾一一化解了她的阴谋。吕洞宾一心求道,最终在汉钟离的点化下成为了仙人。回到人间后,他化身为“剑侠”,暗中保护着曹友和曹恭两兄弟。曹友因被雪琼陷害而成为朝廷追捕的要犯,在关键时刻为了救曹恭而牺牲,被吕洞宾超度成仙。 何月仙与儿子青枫和青松在失散十八年后重逢,但青枫却被雪琼迷惑,不愿与月仙相认,并设计陷害自己的弟弟。在吕洞宾的帮助下,青枫终于明白了真相,而月仙为了救子牺牲了自己,也得以成仙。八仙一起合力击败了雪琼,使天下太平。在途经东海时,意外地与龙王三太子发生冲突。于是,八仙展开了一场惊心动魄的过海之旅,各显神通,将整个故事推向了高潮。。